股票期权是一种激励员工的重要工具，它赋予员工在未来某个时间以预定价格（行权价格）购买公司股票的权利。其核心目的在于将员工的利益与公司的长期发展紧密绑定，激励他们为公司创造更多价值。当公司股价下跌，导致股票期权的行权价格远高于市场价格，即变得“水下”时，期权的激励效果便会大打折扣。这时，公司可能会考虑对股票期权进行重新定价。 重新定价指的是调整股票期权的行权价格，使其更接近甚至低于当前的股票市场价格，从而重新激活期权的激励作用。

股票期权重新定价的动因

公司对股票期权进行重新定价的主要动因在于挽救逐渐失效的激励机制。当股票市场表现不佳或公司自身经营面临挑战时，股价下跌可能导致员工的股票期权价值大幅缩水，甚至变得毫无价值。“水下”期权不仅无法激励员工努力工作，反而可能打击他们的士气，甚至导致人才流失。公司可能会选择重新定价股票期权，以恢复其激励作用，留住关键人才，并鼓励他们为公司的复苏和发展做出更大的贡献。重新定价也可以简化期权管理，避免出现大量期权到期失效的情况，降低未来潜在的摊薄风险。

除了留住和激励员工外，重新定价还有以下战略考量：

• 吸引新人才: 在招聘环境中，具有竞争力的薪酬方案至关重要。重新定价股票期权可以使它们更具吸引力，帮助公司吸引顶尖人才。
• 绩效挂钩: 重新定价可以与新的绩效目标挂钩，激励员工实现特定的业务目标。 例如，重新定价的期权只有在公司股价达到特定水平或销售额达到目标时才能行权。
• 风险管理: 在某些情况下，重新定价可以降低公司面临与期权相关的潜在诉讼风险。例如，如果公司濒临破产，失去期权的员工可能会采取法律行动。
• 改善投资者关系: 虽然重新定价可能会引起一些投资者的担忧，但在某些情况下，它可以被视为一种负责任的行为，表明管理层正在采取措施来激励员工并改善公司业绩。

重新定价的实施方式

股票期权重新定价的实施方式多种多样，最常见的包括以下几种：

• 直接降低行权价格: 这是最简单直接的方式，即将现有期权的行权价格直接降低到更接近或低于市场价格的水平。例如，如果期权行权价格为 20 美元，而当前市场价格为 10 美元，公司可以将行权价格降低到 12 美元。
• 交换现有期权: 公司可以与员工交换现有期权，用新的期权替代旧的期权。新的期权可能具有较低的行权价格、不同的归属时间表或其他条款。 例如，员工可以用行权价为 20 美元的旧期权交换行权价为 10 美元的新期权，但新的期权可能需要更长的归属期。
• 注销并重新授予期权: 公司可以注销现有的“水下”期权，并向员工重新授予新的期权。新的期权通常具有较低的行权价格，并可能附加新的 Performance Milestone. 例如，公司可以取消行权价为 20 美元的旧期权，并以当前市场价格（例如 10 美元）重新授予新的期权。
• 现金奖励代替期权: 如果股价持续低迷，且短期内回升的可能性较低，公司也可选择以现金奖励的形式来补偿员工。 这种方式通常成本较高，且长期激励效果较差。

无论采取哪种方式，公司都需要仔细考虑其税务影响、会计处理和法律合规性。公司还应与员工进行清晰的沟通，解释重新定价的原因和影响。

重新定价的风险与挑战

虽然重新定价可以激活员工激励，但它也存在一些风险与挑战：

• 股东反对: 股票期权重新定价可能会稀释现有股东的权益。如果重新定价没有得到股东的充分理解和支持，可能会引发股东诉讼或其他争议。
• 负面公众形象: 有些人认为股票期权重新定价是一种“为失败者买单”的行为，可能会损害公司的声誉。 投资者可能会认为管理层没有承担股价下跌应有的责任。
• 会计处理复杂: 股票期权重新定价需要复杂的会计处理，可能会增加公司的财务风险。
• 员工预期膨胀: 如果公司频繁进行股票期权重新定价，员工可能会形成一种错误的预期，认为公司会始终确保他们的期权具有价值。这可能会降低员工的工作积极性，使其更加关注短期利益，而非长期发展。

为了降低风险，公司应该在重新定价前进行充分的尽职调查，并与股东进行充分的沟通。 公司还应该制定明确的股票期权政策，避免过度依赖重新定价作为激励工具。并且，重新定价应该与公司的整体薪酬策略相协调，确保其与公司的价值及目标保持一致。

法律与合规考虑

在进行股票期权重新定价时，公司必须遵守相关的法律法规，包括证券法、公司法和税务法规。 公司需要获得股东的批准，并在相关文件中披露重新定价的信息。 公司还应遵守会计准则，正确核算股票期权的费用。 任何违反法律法规的行为都可能导致严重的法律后果。

例如，在美国，上市公司需要遵守美国证券交易委员会（SEC）的规定，披露股票期权重新定价的信息。 公司还需要遵守《内部收益法》（Internal Revenue Code）关于股票期权的税务规定。 不同国家和地区对于股票期权的法律法规可能有所不同，公司需要咨询专业的法律和税务顾问，以确保合规性。

股票期权重新定价是一项复杂的决策，需要综合考虑公司的实际情况、市场环境和员工需求。 尽管存在风险，但如果实施得当，它可以有效地挽救失效的激励机制，留住关键人才，并促进公司的长期发展。 公司应在充分评估风险和回报后，做出明智的决策。 重要的是，公司应该将重新定价视为整体薪酬策略的一部分，建立公平合理的激励机制，激励员工为公司的成功而努力。