期货交易的一大特点在于其允许双向交易，即投资者可以先卖出合约（卖空），也可以先买入合约（做多）。将重点探讨以先卖出后买入的交易模式，也就是通常所说的“卖空”或“做空”。这种交易策略允许投资者在预期市场价格下跌时获利，与传统股票交易中“低买高卖”的模式形成鲜明对比。

这种交易模式的核心在于“卖出开仓”和“买入平仓”这两个步骤。投资者首先卖出未持有的合约，建立空头头寸，然后等待价格下跌，再以更低的价格买入相同的合约进行平仓，从而赚取差价。

卖出开仓：建立空头头寸

卖出开仓是做空交易的第一步，指的是投资者在不持有任何标的资产的情况下，向市场卖出期货合约。这相当于投资者承诺在未来某个时间点（交割日）以合约规定的价格交付标的资产。实际上，大多数期货交易者并不真正进行实物交割，而是通过买入平仓来结束交易。

卖出开仓需要缴纳一定的保证金，保证金的比例由交易所规定，根据不同品种和合约而有所不同。保证金相当于投资者履约的担保，如果价格上涨，导致空头头寸亏损，保证金可能会被追加，否则可能面临强行平仓的风险。

选择卖出开仓的时机至关重要。通常，投资者会在预期市场价格下跌时选择卖出开仓，例如，当市场出现利空消息，或者技术指标显示超买信号时。成功的卖出开仓需要对市场趋势有准确的判断，并设置合理的止损，以控制风险。

买入平仓：锁定利润或止损

在卖出开仓后，投资者需要密切关注市场价格的变动。如果价格如预期下跌，投资者就可以以更低的价格买入相同数量和交割月份的合约，进行买入平仓。买入平仓的目的就是将之前卖出的合约“补回来”，从而结束交易，并锁定利润。

买入平仓同样需要缴纳手续费。结算时，交易所会根据卖出开仓的价格和买入平仓的价格之差，计算出投资者的盈利或亏损。如果买入平仓的价格低于卖出开仓的价格，投资者就能获得盈利；反之，则会产生亏损。

除了锁定利润，买入平仓还可以用于止损。如果市场价格不按预期下跌反而上涨，投资者为了避免更大的损失，可以选择以更高的价格买入平仓，及时止损。止损是风险管理的重要手段，可以有效控制交易风险。

风险管理：止损和仓位控制

做空交易的风险较高，因为理论上，市场价格可以无限上涨，这意味着空头头寸的潜在亏损也可能是无限的。有效的风险管理至关重要。其中，止损和仓位控制是最常用的两种风险管理手段。

止损是指在卖出开仓时，预先设定一个价格，一旦市场价格触及这个价格，就立即买入平仓，结束交易。止损可以有效限制单笔交易的亏损，避免因为市场价格的剧烈波动而遭受重大损失。止损点的设置需要结合自身的风险承受能力和市场情况，过近的止损点容易被市场波动触发，过远的止损点则可能导致较大的亏损。

仓位控制是指控制交易的总金额占账户总资金的比例。过大的仓位会导致风险过度集中，一旦市场走势不利，可能会导致严重的亏损。一般来说，建议单笔交易的仓位不超过账户总资金的5%-10%。合理的仓位控制可以有效降低整体风险，即使单笔交易出现亏损，也不会对整体账户造成太大的影响。

做空策略的应用场景

做空策略并非适用于所有市场环境。在趋势明显的下跌市场中，做空策略往往能取得较好的效果。投资者可以利用市场下跌的趋势，通过卖出开仓和买入平仓，赚取利润。在一些特殊情况下，例如，公司基本面恶化、行业政策调整等，也可能出现做空的机会。

除了趋势性交易，做空策略还可以用于对冲风险。例如，投资者持有大量现货资产，但预期未来价格可能下跌，就可以通过卖出期货合约，锁定利润，对冲价格下跌的风险。这种策略称为套期保值。

需要注意的是，做空策略对投资者的市场判断能力和风险控制能力要求较高。投资者需要对市场趋势有深入的了解，并具备良好的心理素质，才能在复杂的市场环境中灵活运用做空策略。

做空交易的优势与劣势

做空交易的优势在于，它允许投资者在市场下跌时获利，丰富了投资策略的选择，提高了资金利用率。在熊市中，做空策略可以成为一种有效的盈利手段，帮助投资者在市场下跌时也能获取收益。

做空交易也存在一定的劣势。做空交易的风险较高，因为理论上，市场价格可以无限上涨，导致空头头寸的潜在亏损也可能是无限的。做空交易需要缴纳保证金，如果价格上涨，保证金可能会被追加，否则可能面临强行平仓的风险。做空交易还可能面临“逼空”的风险，即市场出现意外上涨，导致大量空头头寸被迫平仓，从而进一步推高价格。

投资者在进行做空交易时，需要充分了解其风险和收益，并制定合理的风险管理策略，才能在市场中获得稳定的收益。

新手如何入门做空交易

对于新手来说，入门做空交易需要谨慎。要充分了解期货交易的基础知识，包括合约的类型、交易规则、保证金制度等。要选择合适的交易品种，建议从波动性相对较小、流动性较好的品种入手，例如，农产品期货、股指期货等。

在进行实际交易之前，建议先进行模拟交易，熟悉交易流程和操作技巧。模拟交易可以帮助投资者在没有资金风险的情况下，学习市场分析和风险管理，积累交易经验。

在进行实际交易时，要从小仓位开始，逐步增加仓位。不要急于求成，要耐心等待交易机会，并严格执行止损策略。要不断学习和总结经验教训，提高自身的交易水平。可以阅读相关的书籍和文章，参加交易培训课程，或者向经验丰富的交易者请教。

总结来说，期货的先卖出后买入交易（卖空）为投资者提供了在市场下跌时获利的机会，但同时也伴随着较高的风险。投资者应充分了解其运作机制，掌握风险管理技巧，并结合自身的风险承受能力，谨慎运用这种交易策略。只有通过不断的学习和实践，才能在期货市场中取得成功。