期货期权，顾名思义，是一种期权合约，其标的物是期货合约。它赋予买方在未来某个特定日期（到期日）以特定价格（行权价）买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）一份特定期货合约的权利，但并非义务。卖方则有义务在买方行权时按照协议履行交割义务。期货期权在风险管理、投资组合构建和投机等方面都发挥着重要作用。

简单来说，期货权就是指买卖未来某个时间点交割的期货合约的权利。这种权利来源于期权合约，期权合约赋予持有者在未来某个日期或之前以特定价格买入或卖出标的资产（这里是期货合约）的权利。理解期货权的关键在于理解“期权”和“期货”这两个概念的结合。

期货期权可以根据不同的标准进行分类。最常见的分类是根据期权权利划分的看涨期权和看跌期权，以及根据行权方式划分的美式期权和欧式期权。 更深入地了解期权类型，有助于我们更好地应用期货期权进行风险管理和投资。 下面我们将详细介绍期货期权包含的几种主要类型期权：

看涨期权 (Call Option)

看涨期权赋予买方在未来约定日期（到期日）或之前以特定价格（行权价）买入一份特定期货合约的权利，但并非义务。看涨期权的买方预期标的期货合约价格上涨。如果期权到期时，期货合约市场价格高于行权价，买方可以通过行权获利。如果市场价格低于或等于行权价，买方则放弃行权，损失的仅为期权费。看涨期权的卖方则期望期货合约价格不上涨，这样买方就不会行权。卖方收到期权费后，无需承担任何交割义务。但如果买方行权，卖方则必须按照行权价卖出期货合约。

例如，假设一份黄金期货的看涨期权，行权价为2000美元/盎司，期权费为5美元/盎司。如果到期日，黄金期货市场价格为2010美元/盎司，买方可以通过行权，以2000美元/盎司买入黄金期货，再以2010美元/盎司市场价格卖出，获利5美元/盎司（不考虑交易费用）。如果到期日，黄金期货市场价格为1990美元/盎司，买方会放弃行权，损失5美元/盎司的期权费。

看跌期权 (Put Option)

看跌期权赋予买方在未来约定日期（到期日）或之前以特定价格（行权价）卖出某份特定期货合约的权利，但并非义务。看跌期权的买方预期标的期货合约价格下跌。如果期权到期时，期货合约市场价格低于行权价，买方可以通过行权获利。如果市场价格高于或等于行权价，买方则放弃行权，损失的仅为期权费。看跌期权的卖方则期望期货合约价格不下跌，或者下跌幅度小于期权费，这样买方就不会行权。卖方收到期权费后，无需承担任何交割义务。但如果买方行权，卖方则必须按照行权价买入期货合约。

例如，假设一份原油期货的看跌期权，行权价为80美元/桶，期权费为3美元/桶。如果到期日，原油期货市场价格为70美元/桶，买方可以通过行权，以80美元/桶卖出原油期货，再以70美元/桶市场价格买入，获利7美元/桶（不考虑交易费用）。如果到期日，原油期货市场价格为85美元/桶，买方会放弃行权，损失3美元/桶的期权费。

美式期权 (American Option)

美式期权是指在到期日之前的任何时间都可以行权的期权。这种灵活性使得美式期权比欧式期权具有更高的价值。投资者可以选择在最有利的时机行权，从而锁定利润，或者减少损失。大多数交易所交易的期权都是美式期权。

例如，如果美式看涨期权持有人观察到标的期货合约价格大幅上涨，即使距离到期日还有一段时间，他也可以选择立即行权，锁定利润，而不必等到到期日。这种灵活性对于管理风险和把握投资机会非常重要。

欧式期权 (European Option)

欧式期权是指只能在到期日当天才能行权的期权。与美式期权相比，欧式期权的行权时间受限，操作灵活性较低。但欧式期权的定价模型相对简单，更容易进行理论估值。一些场外交易的期权合约采用欧式期权。

例如，即使在到期日之前，欧式看涨期权持有人观察到标的期货合约价格大幅上涨，他也不能提前行权。他必须等到到期日才能决定是否行权。这限制了欧式期权持有人的操作灵活性。

实值期权 (In-the-Money Option, ITM)

实值期权是指如果立即行权，能够为期权持有人带来利润的期权。对于看涨期权，如果标的期货合约价格高于行权价，则该看涨期权为实值期权。对于看跌期权，如果标的期货合约价格低于行权价，则该看跌期权为实值期权。实值期权的价值通常较高，因为其内在价值（即立即行权所获得的利润）较高。

例如，一份行权价为100美元/桶的原油期货看涨期权，如果当前原油期货市场价格为105美元/桶，则该看涨期权为实值期权，其内在价值为5美元/桶。

虚值期权 (Out-of-the-Money Option, OTM)

虚值期权是指如果立即行权，会导致期权持有人亏损的期权。对于看涨期权，如果标的期货合约价格低于行权价，则该看涨期权为虚值期权。对于看跌期权，如果标的期货合约价格高于行权价，则该看跌期权为虚值期权。虚值期权的价值主要来自于时间价值，即未来期货价格波动可能使其变为实值期权的期望值。虚值期权的期权费通常较低。

例如，一份行权价为100美元/桶的原油期货看跌期权，如果当前原油期货市场价格为105美元/桶，则该看跌期权为虚值期权，其内在价值为0美元。

总结来说，期货期权包含了看涨期权和看跌期权，在行权方式上又分为美式期权和欧式期权，根据期权状态可以划分为实值期权，平值期权和虚值期权等等。 掌握这些不同的期权类型，有助于投资者更好地理解期货期权的特性，并制定更有效的交易策略。