在商品交易领域，“纸货、期货和实货”是三个密切相关的概念，但它们之间存在着本质的区别。简单来说，实货是指实际存在的、可以看得见摸得着的商品，例如仓库里堆放的钢材、港口停泊的原油等。纸货指的是商品的买卖合同或凭证，代表对实货的拥有权或处置权，但并不直接代表实物本身，例如买卖合同、仓单等。而期货则是对未来某个时间点商品价格的合约，交易双方约定在未来某个日期以特定价格买卖某种商品，其本身并不涉及实货的立即交付，是一种金融衍生品。

交割方式和实物交付

实货交易的特点是直接的实物交付。交易双方完成交易后，卖方需要将实际商品交付给买方，买方则需要支付相应的货款。交易过程涉及到商品的运输、储存、检验等环节，需要付出相应的成本和时间。例如，小麦实货交易就意味着买卖双方要进行实际的小麦装卸和运输。纸货交易则相对灵活，交易双方可以根据需要选择不同的交付方式，例如直接交付实物，也可以通过转让仓单等方式进行间接交付。期货交易则大多不涉及实物交付，只有在合约到期后，选择实物交割的交易者才会进行实物交割，大部分期货合约都在交易所进行现金结算，结算价格由期货合约到期时的市场价格决定。

价格发现机制

实货市场的价格主要由市场供求关系决定，受季节性、地域性等因素影响较大，价格波动相对较小，但反应速度较慢。纸货市场的价格则参考实货市场的价格，并受市场供需、预期等因素影响，具有相对的灵活性，但价格波动也比较频繁。期货市场的价格形成机制更加复杂，除了供求关系之外，还受到投机行为、宏观经济政策、国际形势等多种因素的影响，价格波动剧烈，反映市场预期和信息的能力很强，是重要的价格发现机制。

风险与收益

实货交易的风险主要体现在储存、运输、质量变化等方面，收益相对稳定，但受限于商品的实际价值。纸货交易的风险主要来自合约的履约风险，如果卖方无法按时交付商品，买方将面临损失。期货交易的风险则最大，价格波动剧烈，存在较大的亏损风险，但潜在收益也最高。期货交易更多的是对价格波动的投机，而非对商品本身的投资。

交易主体和市场参与者

实货交易的参与者主要是生产商、贸易商和消费者。纸货交易的参与者则更加广泛，包括生产商、贸易商、金融机构等。期货市场的参与者则更加多元化，除了生产商、贸易商、金融机构之外，还包括大量的投机者和套期保值者。期货市场的高流动性和杠杆效应吸引了众多投机者，从而增加了市场波动性。

交易场所和方式

实货交易通常在现货市场进行，交易方式比较传统，例如面对面的洽谈、电话交易等。纸货交易可以在现货市场或者场外市场进行，交易方式更加灵活多样，可以采用电子交易平台或其他方式。期货交易则必须在规范的期货交易所进行，交易方式高度电子化，交易速度快，效率高，并且受交易所的严格监管。

来说，实货、纸货和期货是商品交易的三个不同阶段和层面。实货是基础，纸货是实货交易的衍生形式，而期货是基于对未来价格预期的金融工具。它们之间存在着密切的联系，也各有特点。实货交易注重实物交付，风险相对较低，收益也相对稳定；纸货交易更加灵活，风险适中；期货交易则风险高收益高，更加注重价格预测和套期保值。理解这三者之间的区别对参与商品交易至关重要，需要根据自身的风险承受能力和投资目标选择合适的交易方式。