问世背景

恒生指数，简称恒指，是衡量香港股票市场表现的基准指数。自1964年推出以来，恒指已成为全球知名的金融指标。随着香港经济的蓬勃发展，市场对对冲风险和套利的机会也与日俱增。

为了满足这一需求，香港期货交易所（HKEX）于1986年7月推出恒生指数期货合约（简称恒指期货）。恒指期货的诞生标志着香港金融市场发展的一个重要里程碑，为投资者提供了多元化的投资工具和风险管理手段。

合约设计

恒指期货是一种标准化的合约，其标的物是恒生指数。合约规定了每张合约所代表的恒生指数点值、交易单位、到期日和结算方式等条款。

• 合约规模：每张恒指期货合约代表1000点恒生指数。
• 交易单位：1手（1张合约）。
• 到期日：每月第三个星期三。
• 结算方式：现金结算，即到期时以恒生指数的结算价与合约价格的差额进行现金交收。

合约类型

恒指期货分为两类：

1. 主连合约：合约月份与当前月份最相近的合约，流动性最强，交易量最大。
2. 远月合约：合约月份与主连合约月份相隔一段时间的合约，流动性次之。

交易方式

恒指期货可以在HKEX的交易平台上进行交易。交易方式主要有两种：

1. 场内交易：在交易所交易大厅进行面对面交易。
2. 电子交易：通过电子交易平台进行交易，更为便捷和高效。

用途

恒指期货具有广泛的用途：

1. 对冲风险：恒指期货可以用来对冲恒生指数现货投资的风险，减少市场波动带来的损失。
2. 套利：恒指期货和恒生指数现货之间存在价差关系，投资者可以通过套利策略获取收益。
3. 投机：恒指期货是一种杠杆化的金融工具，投资者可以利用杠杆放大收益，但也增加了风险。
4. 套期保值：企业可以利用恒指期货进行套期保值，锁定未来商品或服务的成本。

市场影响

恒指期货的推出对香港金融市场产生了深远的影响：

1. 增强流动性：恒指期货提供了新的投资渠道，增加了市场的流动性，提高了资金利用效率。
2. 降低波动性：恒指期货作为一种对冲工具，可以帮助平抑恒生指数的波动性，提高市场的稳定性。
3. 促进国际化：恒指期货吸引了全球投资者参与，促进了香港金融市场的国际化进程。

恒指期货的诞生是香港金融市场迈向成熟的一个重要里程碑。它为投资者提供了多元化的投资工具和风险管理手段，增强了市场的流动性和稳定性。如今，恒指期货已成为全球知名的金融衍生品，在全球金融市场中占有举足轻重的地位。