恒指期货是追踪香港恒生指数（Hang Seng Index，简称「恒指」）价格走势的期货合约。由于恒指成分股会定期调整，恒指期货合约也会相应进行换合约，即更换新的到期月合约。换合约时间是交易者在交易恒指期货时需要关注的重要事项。

一、换合约原则

恒指期货合约的换合约一般在合约到期日前两个月的第三个星期三进行。例如，3 月份合约的换合约时间为 1 月份的第三个星期三。

二、换合约执行时间

换合约通常在港交所交易时段内进行，具体时间如下：

• 早市：上午 9:15 - 12:00
• 午市：下午 1:00 - 4:00
• 夜市：下午 6:30 - 9:00

三、换合约过程

换合约过程分两个阶段：

1. 旧合约清算

在换合约时间，旧合约将停止交易并清算所有未平仓头寸。持仓者将根据合约平仓时的价格结算盈亏。

2. 新合约挂牌

清算旧合约后，新合约将立即在港交所挂牌交易。投资者可以开始交易新的到期月合约。

四、换合约对交易的影响

换合约对恒指期货交易的影响主要体现在以下几个方面：

• 交易暂停：在换合约当天，旧合约交易将于换合约时间暂停，只有新合约可以交易。
• 价格波动：换合约前后，恒指价格可能会出现较动，投资者需要注意风险管理。
• 流动性变化：在换合约后，新合约的流动性将逐渐提高，而旧合约的流动性将逐渐下降。

五、换合约注意事项

• 及时了解换合约时间：关注港交所公布的换合约时间，避免错过交易。
• 提前平仓或转仓：如果不想在换合约时平仓，投资者可以提前平仓或转仓至新合约。
• 注意手续费：换合约时可能产生手续费，投资者需要提前了解相关费用。
• 管理风险：换合约期间可能出现价格波动，投资者需要采取适当的风险管理措施，例如止损或对冲。
• 关注市场动态：留意换合约前后恒指和相关资产的价格走势，及时调整交易策略。