在期权交易中，作为期权义务方（即卖方），最常被提及的风险之一就是“被指派”（Assignment）。这不仅是期权卖方必须面对的现实，也是理解期权机制的关键一环。许多新手投资者在享受卖方收取权利金的收益时，往往对被指派的后果和处理方式感到困惑，甚至对过程中是否会产生额外费用存在疑问。将深入探讨期权义务仓被指派的机制、可能发生的后果、应对策略以及大家关心的手续费问题，帮助投资者更全面地理解和管理期权卖方风险。

什么是期权义务仓被指派？

期权义务仓被指派，简单来说，就是期权买方行使其权利，而作为期权卖方，你必须履行合约义务的过程。这通常发生在期权到期时，或者在某些情况下提前发生。

具体来说，如果你卖出的是认购期权（Call Option），你就有义务在买方行权时，以约定的行权价卖出相应数量的标的资产。例如，你卖出了一张特斯拉（TSLA）行权价为200美元的认购期权，如果特斯拉股价涨到220美元，买方选择行权，你就必须以200美元的价格将100股特斯拉股票卖给买方，即使当前市场价是220美元。这意味着你每股亏损20美元。

如果你卖出的是认沽期权（Put Option），你就有义务在买方行权时，以约定的行权价买入相应数量的标的资产。例如，你卖出了一张苹果（AAPL）行权价为170美元的认沽期权，如果苹果股价跌到160美元，买方选择行权，你就必须以170美元的价格从买方手中买入100股苹果股票，即使当前市场价是160美元。这意味着你每股亏损10美元。

被指派的根本原因在于期权处于“实值”（In-the-money）状态。对于认购期权，当标的资产价格高于行权价时，期权为实值；对于认沽期权，当标的资产价格低于行权价时，期权为实值。在这种情况下，期权买方行权有利可图，因此选择行权的可能性极高。虽然理论上期权买方可以选择不行权，但为了自身利益最大化，他们通常会行权。

值得注意的是，被指派不仅发生在期权到期时，也可能发生“提前指派”（Early Assignment）。提前指派在美国式期权中较为常见，尤其是在认购期权标的股票即将派发股息时。由于行权可以获得股息，买方可能会选择提前行权。对于认沽期权，如果标的资产价格大幅下跌，买方也可能选择提前行权以锁定利润或避免进一步损失。

被指派后会发生什么？

当你的期权义务仓被指派后，你的经纪商会通知你，并自动执行相应的交割义务。这个过程通常是强制性的，你无法拒绝。

具体来说：

• 对于被指派的认购期权：如果你的账户中有足够的标的股票，经纪商会从你的账户中扣除相应数量的股票，并将其以行权价卖给期权买方。如果你的账户中没有足够的股票（即“裸卖认购期权”），经纪商会立即为你买入相应数量的股票，并以行权价卖出。这通常会导致你的账户出现负债，或者需要你补足保证金。

• 对于被指派的认沽期权：经纪商会从你的账户中扣除相应金额的现金，并以行权价买入相应数量的标的股票。这意味着你的账户会增加股票持仓，同时现金减少。如果你的账户现金不足，可能会触发保证金追缴。

无论哪种情况，被指派都会导致你的账户资产结构发生变化：现金和股票之间的转换，或者出现新的股票持仓。如果期权在实值状态下被指派，你作为卖方通常会面临损失，因为你被迫以不利于你的价格进行交易。

被指派还会影响你的保证金要求。在期权被指派并完成交割后，你的账户将持有新的股票头寸（无论是多头还是空头），这些股票头寸将有其自身的保证金要求。如果你原本是裸卖期权，被指派后可能需要更多的保证金来维持新的股票头寸。

应对期权指派的策略

面对期权义务仓被指派的风险，投资者可以采取多种策略进行应对，包括事前预防和事后处理。

1. 事前预防与管理：

• 密切监控期权状态：特别是临近到期日，要密切关注你卖出的期权是否处于实值状态。这是被指派的信号。

• 提前平仓：这是最常见也是最有效的预防指派的方法。在期权被指派前，你可以选择买回你卖出的期权合约，从而了结头寸。虽然这可能意味着你无法获得全部权利金收益，但可以避免被指派后可能面临的更大损失或交割麻烦。对于临近到期且处于实值的期权，其时间价值所剩无几，平仓成本相对较低。

• 展期（Roll Over）：如果你不想平仓，但又不想被指派，可以考虑展期。展期是指同时平仓当前期权合约，并开