期货市场中，同一商品的不同月份合约价格往往存在差异，通常情况下，远月合约的价格低于近月合约，这种现象被称为“期货价格的期限结构”，也常表现为远月合约跌幅大于近月合约。这并非偶然现象，而是多种因素共同作用的结果。理解这种价格差异，对于投资者制定交易策略至关重要。将深入探讨导致远月合约价格相对较低，甚至跌幅更大的原因。

1. 储存成本与便利收益

期货合约代表着未来某个时间点交付某种商品的权利。近月合约即将到期，持有者需要很快进行实物交割，而远月合约则允许持有者在更长的时间内进行交割。这种时间差异带来了储存成本的差异。持有实物商品需要支付仓储费、保险费以及潜在的损耗等费用。这些成本会随着时间的推移而累积，为了补偿这些成本，近月合约的价格通常会高于远月合约，以反映持有商品直至交割日期的成本。反之，远月合约的价格则会相应降低，以反映未来储存成本的预期。

与储存成本相对的是“便利收益”。便利收益是指持有实物商品所带来的额外利益，例如，能够及时满足生产需求、避免供应中断等。近月合约由于即将到期，其便利收益相对较高，因为持有者可以立即使用商品。而远月合约的便利收益较低，因为其使用价值需要等到未来才能体现。便利收益的差异也导致近月合约价格高于远月合约。

储存成本和便利收益共同决定了期货合约的期限结构。在大多数情况下，储存成本大于便利收益，导致远月合约价格低于近月合约。如果市场预期未来商品价格上涨，则远月合约价格上涨幅度可能低于近月合约，从而导致远月合约跌幅更大。

2. 市场预期与风险溢价

期货价格不仅反映了商品的现货价格，还反映了市场对未来价格的预期。如果市场预期未来商品价格上涨，则远月合约的价格会高于近月合约，形成正向期限结构。反之，如果市场预期未来商品价格下跌，则远月合约的价格会低于近月合约，形成反向期限结构，远月合约跌幅更大。

远月合约还包含更高的风险溢价。风险溢价是指投资者为了承担未来价格波动风险而要求获得的额外收益。由于远月合约的交割日期较远，价格波动的不确定性更大，因此投资者要求更高的风险溢价，这也会导致远月合约价格相对较低。

市场预期和风险溢价的共同作用，使得远月合约的价格波动性更大，更容易受到市场情绪的影响。当市场出现恐慌性抛售时，远月合约往往会比近月合约跌得更多，因为投资者更倾向于迅速减持风险较高的远月合约。

3. 资金成本与融资利率

交易期货合约需要占用资金，这会产生资金成本。投资者需要考虑融资利率的影响。如果融资利率较高，则持有远月合约的资金成本更高，这会降低远月合约的吸引力，从而导致其价格相对较低。反之，如果融资利率较低，则远月合约的资金成本较低，其价格相对较高。

需要注意的是，资金成本的影响在不同市场环境下有所不同。在低利率环境下，资金成本的影响相对较小；而在高利率环境下，资金成本的影响则相对较大，这会加剧远月合约的跌幅。

4. 市场供求关系的变化

期货市场的供求关系也会影响远月合约的价格。如果市场预期未来商品供应增加，则远月合约的价格会下跌，甚至跌幅大于近月合约。反之，如果市场预期未来商品供应减少，则远月合约的价格会上涨，但上涨幅度可能小于近月合约。

例如，如果预估未来某个农产品的收成会非常丰厚，那么远月合约的价格就会受到打压，因为市场预期未来商品供应充足，价格会下跌。而近月合约由于受现货市场影响较大，价格下跌幅度可能相对较小。

5. 政策法规及其他因素

政府的政策法规、国际贸易环境的变化、突发事件等因素也会影响期货合约的价格。例如，政府出台的政策可能会影响商品的生产、消费和贸易，从而影响期货合约的价格。国际贸易摩擦可能会导致某些商品的供应紧张，从而推高期货价格，但这种影响通常在近月合约上更为显著。

一些不可预测的突发事件，例如自然灾害、战争等，也会对期货市场产生重大影响，导致期货价格大幅波动。这些因素的影响通常难以预测，但它们都可能导致远月合约的跌幅大于近月合约。

总而言之，期货远月合约价格通常低于近月合约，且跌幅可能更大，是多种因素综合作用的结果。理解这些因素对于投资者准确判断市场走势，制定合理的交易策略至关重要。 投资者需要综合考虑储存成本、便利收益、市场预期、风险溢价、资金成本、供求关系以及政策法规等因素，才能更好地把握期货市场的投资机会，并降低投资风险。 切勿盲目跟风，应根据自身风险承受能力和对市场走势的判断进行投资。