螺纹钢期货合约是国内重要的钢材期货品种，其价格走势受多种因素影响，反映了市场对未来钢材供需的预期。而不同月份的合约，例如1901合约（2019年1月交割）和1905合约（2019年5月交割），其价格差异（价差）则更能体现市场对不同时间段钢材价格的预期以及风险偏好。将深入分析螺纹钢期货1901和1905合约的价格差异，探讨其背后的成因和市场含义。

1901合约和1905合约的含义与区别

期货合约是标准化的交易合约，规定了具体的交割月份、交割地点、交割质量等。螺纹钢期货1901合约是指2019年1月交割的螺纹钢期货合约，而1905合约则指2019年5月交割的螺纹钢期货合约。两者本质上都是对螺纹钢的期货交易，但由于交割月份的不同，其价格会受到不同时间段的供需、政策、宏观经济等因素的影响，从而导致价格存在差异。

1901合约由于临近交割，其价格受到现货市场的影响更大，也更容易受到市场突发事件的影响，波动性相对较大。而1905合约则具有更长的持有时间，其价格更多地反映了市场对未来几个月的供需预期，波动性相对较小。 投资者根据自身风险承受能力和投资目标，选择不同的合约进行交易。

影响1901和1905合约价差的主要因素

螺纹钢期货1901和1905合约的价差，即1905合约价格减去1901合约价格，并非一个固定值，它会随着市场环境的变化而波动。影响其价差的主要因素包括：

1.季节性因素: 建筑业是螺纹钢的主要下游消费行业，其施工活动通常在冬季减缓，而在春季和夏季加快。在冬季临近的1901合约，其需求预期相对较低，价格可能比1905合约低。反之，春季需求旺季到来前，1905合约的价格预期较高。

2.库存水平: 市场上的螺纹钢库存水平对价差也会产生影响。如果1901合约交割前库存较高，则表明市场供给充足，1901合约价格可能承压；反之，如果库存较低，则1901合约价格可能上涨，导致价差缩小甚至反转。

3.宏观经济政策: 国家宏观经济政策，特别是与房地产、基建相关的政策，会对螺纹钢的需求产生重大影响，进而影响期货合约价格及价差。例如，如果政府出台刺激基建投资的政策，则1905合约的价格预期将会上涨，导致价差扩大。

4.供给侧改革: 钢铁行业的供给侧改革，包括限产、环保政策等，都会影响螺纹钢的供应量，进而影响期货价格和价差。限产政策可能导致1901和1905合约价格同时上涨，但由于对未来供应的影响，1905合约上涨幅度可能更大，从而导致价差扩大。

5.国际市场环境: 国际铁矿石价格、美元汇率等国际因素也会间接影响国内螺纹钢市场，进而影响价差。例如，国际铁矿石价格上涨，会导致国内钢材生产成本上升，从而推高1901和1905合约价格，但影响程度可能不同，进而改变价差。

价差的市场含义及交易策略

螺纹钢期货1901和1905合约的价差，反映了市场对未来几个月螺纹钢价格走势的预期以及风险偏好。通过分析价差，投资者可以对市场进行判断，制定相应的交易策略。

1.价差走阔: 如果1905合约价格相对1901合约价格上涨较多，导致价差走阔，这通常表明市场预期未来几个月螺纹钢价格将会上涨，可能是由于预期需求增加或者供应减少。投资者可以考虑做多1905合约或者做空1901合约，进行套利交易。

2.价差收窄: 如果1905合约价格相对1901合约价格下跌，导致价差收窄，这通常表明市场预期未来几个月螺纹钢价格将会下跌，可能是由于预期需求减少或者供应增加。投资者可以考虑做空1905合约或者做多1901合约。

需要注意的是，价差交易也存在风险。市场预期可能出现偏差，导致交易亏损。投资者需要谨慎分析市场信息，控制风险，制定合理的交易计划。

价差交易的风险管理

价差交易虽然能规避部分单边风险，但也存在其独特的风险：

1.基础风险: 即螺纹钢期货价格本身的波动风险。即使价差交易策略正确，但如果螺纹钢价格大幅波动，仍然可能导致亏损。

2.时间风险: 由于期货合约有交割日期，投资者需要在交割前平仓，如果市场走势与预期不符，可能会导致亏损。长时间持有会增加风险。

3.市场风险: 市场信息不对称、突发事件等都会影响价差走势，导致交易亏损。投资者需要密切关注市场动态，及时调整交易策略。

为了有效管理风险，投资者需要进行充分的市场研究，制定合理的交易计划，并设置止损点，控制风险敞口，避免过度交易。

螺纹钢期货1901和1905合约的价差分析，对于理解市场对未来钢材价格的预期至关重要。投资者可以通过分析影响价差的诸多因素，如季节性、库存、政策和国际市场环境等，来判断市场走势，制定相应的交易策略。但需要注意的是，价差交易也存在诸多风险，投资者必须谨慎操作，做好风险管理，才能在期货市场获得稳定的收益。 任何投资决策都应基于自身风险承受能力和对市场充分的理解，切勿盲目跟风。