平权期权和期货是两种不同的金融衍生品，它们都与标的资产的未来价格相关，但其合约结构和风险收益特征存在显著差异。平权期权赋予持有人在未来特定日期（到期日）以特定价格（执行价）买入或卖出标的资产的权利，而非义务。期货合约则规定了买方必须在未来特定日期以约定价格买入或卖出标的资产的义务。平权期权期货，则更进一步，它是一种以平权期权为标的资产的期货合约。这意味着投资者交易的并非平权期权本身，而是对平权期权未来价格的预测。平权期权期货的出现，为投资者提供了更灵活的风险管理和套期保值工具，同时也增加了市场交易的复杂性。两者最根本的区别在于：期权合约赋予权利而非义务，而期货合约则规定了双方的义务。平权期权期货则将这种权利和义务的复杂关系再次嵌套，使得其交易策略更加多样化，也更加难以把握。

合约性质的差异

平权期权的合约性质是权利而非义务。期权买方拥有在到期日或到期日之前以执行价买入或卖出标的资产的权利，但并非必须行使。期权卖方则承担相应的义务，必须履行买方行权的要求。而期货合约则规定了双方的义务，买方必须在到期日以约定价格买入标的资产，卖方则必须按约定价格卖出标的资产。平权期权期货，作为以平权期权为标的资产的期货合约，其合约性质继承了期货合约的强制执行性，即合约双方都必须履行合约义务。但其标的资产——平权期权的权利性质依然存在，这使得平权期权期货的风险收益特征更为复杂，需要投资者充分理解其潜在风险。

价格波动性的差异

由于平权期权具有权利而非义务的特性，其价格波动性通常高于期货合约。平权期权的价格受标的资产价格、时间价值、波动率等多种因素影响，其价格变化可能较为剧烈。而期货合约的价格主要受标的资产价格影响，价格波动相对平稳。平权期权期货，由于其标的资产是平权期权，其价格波动性会进一步放大。这既为投资者提供了潜在的高收益机会，同时也增加了交易的风险。投资者需要密切关注市场波动，并采取相应的风险管理措施。

交易策略的差异

平权期权和期货合约可以分别运用多种交易策略，例如套期保值、投机等。平权期权的交易策略更加灵活多样，可以根据不同的市场情况选择不同的策略，例如买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权、卖出看跌期权等。期货合约的交易策略相对简单，主要包括多头和空头两种。平权期权期货的交易策略则更为复杂，它结合了平权期权和期货合约的特性，投资者可以利用其进行套利、套期保值以及投机等多种交易策略，例如利用期权期货价差进行套利，或者利用其对冲平权期权头寸的风险。

风险管理的差异

平权期权的风险相对有限，期权买方的最大损失仅限于期权费，而期权卖方的潜在损失则可能无限大。期货合约的风险则相对较高，由于合约双方都必须履行义务，因此潜在的损失可能很大。平权期权期货的风险管理则需要综合考虑平权期权和期货合约的风险特征，投资者需要根据自身的风险承受能力选择合适的交易策略和风险管理措施，例如设置止损点，控制仓位等。由于其价格波动性较大，有效的风险管理至关重要。

市场流动性的差异

平权期权期货的市场流动性通常低于平权期权和期货合约本身。这是因为平权期权期货是一种相对较新的金融衍生品，其交易量和参与者数量相对较少。市场流动性较低意味着投资者可能难以快速平仓，从而增加了交易风险。投资者在选择交易平权期权期货时，需要关注其市场流动性，并选择流动性较好的合约进行交易。市场流动性也与交易成本密切相关，流动性较差的市场，交易成本通常较高。

总而言之，平权期权、期货合约以及平权期权期货这三种金融衍生品各有其独特的风险收益特征和交易策略。平权期权期货作为一种嵌套结构的衍生品，其复杂性更高，风险也更大，但同时为投资者提供了更灵活的风险管理和套期保值工具。投资者在参与平权期权期货交易前，必须充分了解其合约性质、价格波动性、交易策略、风险管理以及市场流动性等方面，并根据自身的风险承受能力和投资目标选择合适的交易策略。切勿盲目跟风，避免造成不必要的损失。