恒生指数期货是一种以恒生指数为标的物的金融衍生品，为投资者提供了对冲风险和获取收益的机会。为了降低市场的波动性并确保交易的公平性，香港交易及结算所有限公司（HKEX）制定了恒生指数期货冷静期机制。

一、冷静期的定义

冷静期是指在恒生指数期货合约到期日的当天，该合约停止交易的时间段。具体来说，冷静期包括以下两个时段：

• 上午冷静期：从开盘至上午 9:30
• 下午冷静期：从下午 4:01 至收盘

在冷静期内，投资者不能再进行恒生指数期货合约的交易。

二、冷静期的目的

冷静期的主要目的是为了：

• 防止市场操纵：避免大额交易在合约到期日当天影响市场价格，确保公平的结算。
• 稳定市场波动：减少合约到期日的交易量，减轻市场波动压力，避免因过度交易导致极端价格波动。
• 保护投资者利益：为投资者提供一个冷静思考的时间，评估市场情况并做出合理决策。

三、冷静期期间的注意事项

投资者在冷静期期间应注意以下事项：

• 不可交易：在冷静期内，不得进行恒生指数期货合约的交易。
• 平仓或持有：投资者可以在冷静期前平仓或持有合约，但不可再增持或减持。
• 报价暂停：冷静期内，所有恒生指数期货合约的报价将暂停，市场不再显示实时价格。
• 持续结算：虽然交易暂停，但合约结算将继续进行，投资者将收到结算单并按结算价进行结算。

举例：

假设恒生指数期货合约 HSI2303 的到期日为 2023 年 3 月 17 日（星期五）。则其冷静期时间如下：

• 上午冷静期：2023 年 3 月 17 日上午 9:00 至 9:30
• 下午冷静期：2023 年 3 月 17 日下午 4:01 至下午 4:05（收盘）

在这两个时段内，投资者无法再进行 HSI2303 合约的交易。

恒生指数期货冷静期机制是香港交易所为保证市场稳定和保护投资者利益而设定的重要规则。投资者应充分了解冷静期规定，在交易过程中合理安排，避免在冷静期内进行交易而造成损失。冷静期为投资者提供了一个冷静思考的机会，有助于在市场波动中做出更加理智的决策。