过去十年，恒生指数（恒指）徘徊不前，未能突破2018年的33484点高位。这一现象引起了投资者的广泛关注，引发了人们对香港股市未来前景的担忧。

经济增长放缓

香港经济增长放缓是恒指十年未涨的一个主要原因。由于中美贸易争端、肺炎以及中国经济增长放缓等因素，香港经济增速明显放缓。这导致企业盈利下降，进而拖累了股市表现。

科技股泡沫破灭

2018年，香港科技股泡沫破灭，给恒指带来了沉重打击。当时，科技龙头股腾讯和阿里巴巴的股价大幅下跌，拖累了整个指数。此后，科技股表现一直低迷，成为恒指上行的最大阻力。

地缘不确定性

香港的地缘不确定性也对恒指产生了负面影响。中美关系紧张、香港国安法实施以及中概股退市风波，都给投资者带来了担忧情绪，导致资金外流，股市承压。

利率上升

美联储加息也对恒指构成压力。利率上升会增加企业的融资成本，从而降低盈利能力。利率上升还会吸引资金流向债券市场，从而流出股市。

流动性不足

近年来，香港股市流动性不足。这意味着股票的买卖难度较大，成交量低迷。流动性不足会进一步加股市下跌趋势，因为投资者难以在低迷的市场中及时卖出股票。

展望未来

恒指能否在未来突破长期盘整格局，取决于多种因素。如果香港经济复苏、科技股表现回暖、地缘不确定性减弱，那么恒指有望重新上行。反之，如果这些因素持续恶化，那么恒指可能会继续低迷。

投资者在面对恒指十年未涨的局面时，需要保持冷静和理性。投资是一场马拉松，而非短跑。不要被短期波动吓倒，而应该着眼于长期投资。分散投资、控制风险，是应对市场不确定性的有效策略。

恒指十年未涨的局面是由经济增长放缓、科技股泡沫破灭、地缘不确定性、利率上升和流动性不足等多重因素造成的。展望未来，恒指能否重新上行取决于多种因素，投资者需要根据市场变化及时调整投资策略。